——通信与光模块产业投资科普
2026年5月,国内通信行业迎来了一个标志性时刻:三大运营商不约而同地推出了基于Token计费模式的算力套餐。这一举动不仅意味着算力这一原本属于企业级市场的资源,正式进入了个人消费者的日常视野,更预示着整个通信产业链正在经历一场深刻的商业模式变革。从基础设施到终端服务,从光模块到算力订阅,通信行业的投资逻辑正在被重新定义。
一、Token套餐:算力服务走向全民消费
2026年5月15日,上海电信在电信科技节上率先推出了Token算力套餐,提供按量订购和按月订阅两种模式。随后,中国电信面向全国推出系列试商用Token套餐,面向开发者及中小微企业客户提供服务;中国移动推出个人用户按Token计费套餐;中国联通则发布了算力融合订阅计划。三大运营商的密集布局,标志着算力零售时代的到来。
所谓Token套餐,本质上是将人工智能模型的计算能力进行商品化拆分。用户不再需要购买昂贵的算力设备或订阅复杂的企业服务,而是像购买手机流量一样,按使用量付费。这种模式大幅降低了人工智能应用的使用门槛,也意味着通信网络作为算力传输的高速公路,其流量需求将迎来爆发式增长。
据行业研究机构统计,随着Token经济的推动,算力服务正在加速普惠化。对于通信运营商而言,这不仅是业务增收的新渠道,更是从传统管道商向算力服务商转型的关键一步。而这种转型,直接利好整个通信设备产业链。
二、光模块与光电共封装:人工智能算力的高速公路
如果说Token套餐是算力消费的前端入口,那么光模块和光电共封装技术(简称CPO)就是支撑这一切的后端基石。在人工智能大模型的训练和推理过程中,数据中心内部及数据中心之间的数据传输需求呈指数级增长,传统的电信号传输已难以满足带宽和功耗的要求。
光模块的作用,是将电信号转换为光信号进行传输,从而大幅提升传输速率和距离。而在更高的集成度要求下,CPO技术被业界视为终极方案——它将光引擎与交换芯片直接封装在一起,大幅缩短了信号传输路径,降低了功耗和延迟。2026年被认为是CPO从概念走向量产的关键分水岭。
从产业格局来看,中国企业在全球光模块市场中已占据主导地位。据市场研究机构LightCounting数据,2026年第一季度全球光模块出货量排名前六的厂商中,中国企业占据四席,前五大厂商合计市场份额达到75%。在CPO领域,以中际旭创、新易盛、天孚通信为代表的中国企业,同样处于全球技术竞争的第一梯队。
市场规模方面,据研究机构预测,全球光模块市场规模有望从2024年的约900亿元增长至2029年的2954亿元,期间复合年增长率达到18.5%。而放眼更长远的2030年,随着人工智能算力需求的持续释放,光通信市场的天花板仍在不断抬升。
三、海外巨头资本开支持续加码,产业链景气度攀升
需求端的强劲增长,是全球光通信产业链高景气度的根本支撑。2026年第一季度,北美四大云计算巨头——微软、谷歌、亚马逊、Meta合计资本开支达到1316亿美元,同比增长超过70%。据机构预测,这四家企业2026年全年在人工智能基础设施上的总资本开支预计将逼近7250亿美元,同比激增约77%。
如此庞大的资本投入,最终大量流向了光模块、服务器、网络设备等算力硬件。英伟达与康宁于2026年5月宣布深化合作,英伟达计划向康宁投资最多32亿美元,用于在美国新建三座光连接工厂,以强化人工智能基础设施的本土化制造能力。这一动作也从侧面印证了光连接在算力基建中的核心地位。
从A股市场表现来看,通信板块的强势行情已经持续了较长时间。以申万通信行业指数为例,近三年的累计涨幅达到177.74%,在31个申万一级行业中排名第一。公募基金的配置比例也从2025年第一季度的2.7%一路攀升至2026年第一季度的13.1%,显示出机构资金对这一方向的高度认可。
四、普通投资者如何参与通信与光模块赛道?
对于普通投资者而言,直接研究和跟踪光模块、CPO等细分领域的个股,需要较高的专业门槛和时间精力。相比之下,通过指数基金或主题基金参与通信产业链,是一种更为省心的方式。目前市场上有多只聚焦通信设备的指数基金,其中跟踪中证全指通信设备指数的产品尤为值得关注。
以国泰基金旗下的通信主题产品为例,国泰中证通信交易型开放式指数基金联接C类份额(代码:007818)及其E类份额(代码:022500),均紧密跟踪中证全指通信设备指数。该指数的光模块相关成分股权重占比超过50%,服务器、光纤光缆、铜连接等算力核心环节成分占比合计超过75%,堪称高纯度的算力硬件指数。对于希望精准把握光模块和通信设备产业链投资机会的投资者而言,这类产品提供了便捷的指数化配置工具。
值得注意的是,除了纯指数类产品外,部分灵活配置型混合基金也会根据市场情况配置通信板块。例如国泰民益混合基金C类份额(代码:160226),作为一只混合型基金,在仓位管理和行业配置上拥有更大的灵活性,适合希望在通信板块机遇与风险控制之间取得平衡的投资者。
当然,市场上还有其他通信主题产品可供参考,如银华中证5G通信主题交易型开放式指数基金联接C类(代码:010524)、博时中证全指通信设备指数发起式C类(代码:020692)、广发国证通信交易型开放式指数基金发起式联接C类(代码:019237)、银河中证通信设备主题指数发起式C类(代码:021989)等。不同产品在跟踪指数、费率结构和交易便利性上各有差异,投资者可以根据自身需求进行选择。
五、结语
从Token套餐的推出到CPO技术的量产,从海外巨头的资本开支到国内企业的全球份额提升,通信行业正在经历一场由人工智能驱动的深刻变革。对于投资者而言,这既是一次产业红利的分享机会,也需要保持理性的风险意识。通信板块虽然长期趋势向好,但短期波动不可避免,建议根据自身的风险承受能力和投资期限,合理配置相关资产。
数据来源:LightCounting、国泰海通证券研究报告、中信建投证券、东莞证券、各基金公司公开披露信息、Wind金融终端。以上数据仅供参考,不构成投资建议。基金过往业绩不代表未来表现,投资需谨慎。
风险提示:本文所载信息均来源于公开资料,仅供投资者参考,不构成任何投资建议。基金投资有风险,投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策。
