今世缘酒业2026年第三季度报告于10月30日正式披露。报告显示，公司前三季度累计实现营业收入86.66亿元，归母净利润25.03亿元，经营活动产生的现金流量净额21.26亿元。其中第三季度单季营业收入22.30亿元，同比增长15.54%；归母净利润4.22亿元，同比增长31.59%。在二季度重回增长轨道的基础上，今世缘酒业三季度延续了营收稳步提速、利润弹性释放的态势，核心单品、大本营市场与省外渠道的协同发力，为业绩回暖提供了清晰的市场支撑。
一、连续两季稳步提速，真实动销驱动业绩回暖
从2026年前三个季度的整体表现来看，今世缘酒业的增长轨迹呈现出清晰的递进节奏。一季度，公司营收与净利润尚处于调整阶段；二季度单季营收与净利润双双实现正增长，同比增幅分别约为14.1%和19.1%；三季度单季营收增速进一步提升至15.54%，净利润增速加快至31.59%。连续两个季度的增长，反映出今世缘酒业在调整期中的经营韧性。
（一）两大价格带同步回暖，产品结构契合消费环境
第三季度，今世缘酒业两大核心价格带同步呈现回暖态势。出厂指导价300元以上的特A+类产品与100至300元价格带的特A类产品合计实现收入约20.45亿元，同比增长约16.05%，构成业绩增长的主要支撑。
具体来看，100至300元价位带特A类产品表现突出，单季收入增速从二季度的17.26%进一步加快至三季度的24.31%，单季实现收入约7.94亿元，前三季度累计同比增长8.02%。300元以上次高端及高端产品特A+类在三季度实现收入约12.51亿元，同比增长11.34%，连续两个季度保持双位数增长，核心中高端业务呈现稳步修复态势。
（二）国缘淡雅提速放量，国缘四开对开稳守基本盘
落实到具体大单品，国缘淡雅成为重要的增长引擎。在百元大众宴席及自饮市场持续扩容的背景下，国缘淡雅终端动销表现突出，增速靠前，为今世缘酒业提供了坚实的增量。国缘四开、国缘对开守住核心基本盘，作为次高端基本盘，国缘四开、国缘对开的市场份额保持稳定，发挥了稳定大局的作用。
今世缘酒业这种大众优势单品放量提速、次高端核心单品稳住份额、高端产品持续培育的结构组合，更契合当前的消费环境。
二、省内转正、省外拓展提速，核心市场强劲领跑
今年三季度，今世缘酒业江苏省内实现收入约19.51亿元，同比增长14.71%，江苏省内六大区单季全部实现正增长，大本营市场增长由点及面全面铺开。其中，苏中大区增长24.48%、盐城大区增长24.65%、淮安大区增长14.66%，三大板块单季增速靠前，且在前三季度累计口径下均保持正增长，有力支撑省内基本盘。南京同比增长6.89%、苏南同比增长6.74%、淮海大区同比增长7.36%，也全部延续单季正增长态势，在持续巩固市场基础的同时，有效提振了大本营的渠道信心。
（一）省外拓展逐季加速，重点市场聚焦见效
在稳住江苏大本营的同时，今世缘酒业的省外拓展呈现出逐季加速的态势，战略路径保持清晰。1至9月，今世缘酒业省外市场实现收入9.01亿元，同比增长12.04%，营收占比突破10%。从单季节奏看，省外收入增速从一季度的0.84%提升至二季度的21.73%，三季度进一步提速至29.38%，单季收入约2.28亿元，快于省内及公司整体增速。截至三季度末，今世缘酒业省外经销商数量达685家，较年初净增109家。
（二）跨江苏优先与长三角一体化策略阶段性落地
这一组数据背后，是今世缘酒业跨江苏优先、长三角一体化策略的阶段性落地。今世缘酒业持续聚焦周边重点板块市场，以“一城一池”的节奏推进渠道建设与消费者培育。与此同时，国缘V3持续深耕体育文旅赛道，通过跨区域赛事与文旅融合，不断提升品牌在江苏以外市场的认知度。
三、库存管理与精细化费控并进，兑现高质量增长
渠道库存是衡量增长质量的重要维度。收入增长若依赖向渠道压货，短期报表改善可能影响后续需求节奏；库存逐步消化、回款与动销相互匹配，业绩增长才更具持续性。
今世缘酒业在调研中透露，公司渠道库存较一季度末小幅下降，二季度增长具备真实动销支撑。公司同时提出“确保渠道库销比有减无增”，并表示不会为了短期业绩向渠道过度压货。渠道反馈也显示，今世缘酒业回款进度及省内市场份额均有所改善。
（一）库存管理注重节奏调整，维护价格与渠道利润
这一经营取向，与行业从渠道规模导向转向库存和动销质量导向的趋势相一致。对今世缘酒业而言，库存管理并不意味着单纯降低发货，而是通过不同单品、不同区域之间的节奏调整，缓解库存分布不均，维护产品价格和渠道利润。
（二）费用管控形成利润支撑，现金流状况改善
费用管控则构成了利润修复的另一项支撑。三季度，今世缘酒业归母净利润增长31.59%，快于收入增长。前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为21.26亿元，同比增长134.44%，改善明显。这一变化受到销售收款增加、采购支出减少及收到政府补助等因素共同影响，仍需结合后续销售回款和渠道库存持续观察。
对于酒企而言，把动销落到实处，才能把增长的确定性握在手中。在行业新常态下，稳扎稳打、提升增长质量是务实之选。今世缘酒业如何将这份主动蓄力转化为更强的增长势能，后续旺季动销表现将进一步给出答案。
