生物医药的热度到底高到什么程度？从近期资本市场的表现就可见一斑
代表中国创新实力的各类医药创新产品过去几年获得国外同行的高度认可，去年一年，中国创新药授权出海的合同总金额高达1360亿美元；2026年前三个月，授权合同金额又达到了600亿美元。
今年“两会”的政府工作报告中，生物医药被列为“新兴支柱产业”，这是对中国医药创新的高度认可，也是无数行业参与者共同努力的结果。
中国已经成为全球医药创新的重要策源地，甚至可能已经超过了美国。医药魔方披露的数据显示，截至2025年底，中国在研创新药数量达4751个，占全球在研创新药数量的33.7%，而美国在研品种数是4019个。庞大的国内市场和广阔的全球空间，给了中国创新药巨大的发展机遇。
翰森制药作为国内创新药企的优秀代表，在2025年也取得了长足的发展。去年一年，公司营收达到150.28亿元，同比增长22.6%，其中创新药销售+BD的收入占据8成以上，展现出强大的竞争力。
这已经是翰森连续第三年实现20%以上的营收增幅，而净利润增速已经连续三年大幅超越营收增速。2025年翰森制药净利润55.55亿元，净利率达到惊人的36%。在已披露年报的医药企业中，翰森的盈利效率数一数二。
在这个创新的时代，翰森制药用自己的努力，展现了中国科技硬实力的价值。
真创新自会有价值
翰森过去几年的经营实践，很好的阐释了“创新就是价值”这一真理。
翰森的核心产品、三代EGFR TKI阿美替尼2020年4月上市，从此拉开了公司创新转型的大幕。从2021年开始，翰森的创新药占比连年提高，从42%到53%，再到68%、82%，翰森用了5年时间就完成了新旧动能的转化。
从2025年的分部业绩看，翰森的创新提速呈现多点开花的趋势：抗肿瘤板块收入增长23%，提供最稳定的动力输出；代谢板块收入增长66%，成为公司营收20%+增速的重要加速器。
阿美替尼和氟马替尼是翰森抗肿瘤板块的“双明星产品”，虽然公司并未单列产品的实际销售额，但外界推测阿美替尼可能已经超过50亿元，这才能保证抗肿瘤板块有99.74亿元收入的水平。
阿美替尼的适应症覆盖也当得起外界的期待。去年3月和4月，阿美替尼分别获批亮相新适应症，将药物适用范围扩大到了晚期非小细胞肺癌放化疗后的巩固治疗和术后辅助治疗领域。这两个适应症当年就纳入医保，自此阿美替尼基本覆盖从一线到末线所有EGFR阳性非小细胞肺癌的治疗，和同类进口药品并驾齐驱。
今年1月，阿美替尼再进一步，获批联用培美曲塞、铂类化疗药的EGFR外显子19缺失或21置换突变的晚期/转移性非小细胞肺癌一线疗法，进一步巩固一线用药的地位，拉大和国内同类药物的差距。
从这几年的销售趋势看，阿美替尼还远没到销售峰值。而且翰森早做打算，已经开始了国际化的旅程。
2025年6月，阿美替尼获批在英国上市，用于一线治疗EGFR非小细胞肺癌和T790M突变非小细胞肺癌，成为第一个成功出海的中国原研EGFR-TKI。
海外市场空间巨大，翰森迈出第一步后一发不可收拾，很快就启动了其他市场的开发。去年12月，翰森授权Glenmark公司在中东、非洲、东南亚、南亚、澳大利亚、新西兰等国家开发和商业化阿美替尼；今年2月，欧盟也批准了阿美替尼上市。
2025可以说是翰森的国际化元年，走出去才知道：原来全球很多国家，临床治疗肺癌还在用20多年前上市的一代EGFR-TKI药物。中国产三代药具备“吊打”全场的优势，只是跨出第一步很不容易。翰森凭借扎实的临床数据做到了，为同行趟出了一条路。
优势突破，稳健发展
阿美替尼身后，翰森制药还有一大批极富竞争力的产品。如治疗慢性髓性白血病的氟马替尼，口服乙肝药物艾米替诺福韦，还有代谢产品“双子星”：长效GLP-1洛塞那肽、治疗肾性贫血的培莫沙肽。这些产品构建起了翰森在多个治疗领域的基本框架。
在已上市品种之余，翰森正在筹划的新产品更有想象空间。
首先，围绕翰森有优势的肺癌领域，翰森自主研发的c-MET TKI药物达麦利替尼上市申请已经获受理，与阿美替尼联用治疗非小细胞肺癌。另一款RET抑制剂HS-10365的上市申请也已经获得受理，针对的是RET阳性非小细胞肺癌。
其他有肺癌相关适应症的管线包括：ADC药物HS20108，EGFR/c-MET ADC药物HS20122、HS20117，KRAS G12D抑制剂HS-10529，以及名气更大的B7H3 ADC。
从这些创新品种的布局不难发现翰森的战略：先创立优势品种，逐步打造肺癌治疗的“包围圈”。
跨国大药企之所以能在一个治疗领域长期保持优势，除了对明星产品的适应症深入挖掘之外，还会采取类似的“包围”策略。如罗氏在乳腺癌王牌药物“赫赛汀”之外还开发了帕妥珠单抗、恩美曲妥珠单抗、P13Kα抑制剂等，20多年间都保持乳腺癌领域的市场优势。
翰森目前才刚刚起步，但产品谱系有模有样，包围肺癌治疗的意图非常明显。
肿瘤领域之外，翰森另一大方向应当是降糖和减重领域。公司的GLP-1/GIP双靶点激动剂HS-20094正在开展减重III期临床，是国内进度较快的双靶点减肥药之一。
另外，翰森在自免、辅助生殖、甲亢等细分领域也有布局，未来有望成为业绩支撑。
这些管线大部分是翰森自主开发的；一部分已经实现对外授权，如阿美替尼、GLP-1/GIP；也有一些是引进自其他企业，如EGFR/c-MET双抗、IL-23p19单抗、BTK抑制剂等。这样的管线结构在国内创新药企中并不多见，体现了翰森的兼容并蓄和强大的研发能力。
2025年翰森研发投入总计33.6亿元，占营业收入的比重是22%左右，与默沙东、罗氏、阿斯利康等跨国巨头的比例相当。过去几年，翰森的净利率水平稳步攀升，经营性净现金流稳定，财务杠杆极低，展现出财务上的稳健。
翰森的产品结构、财务结构、营收规模都很有跨国药企的模样，公司总市值近2400亿港元，在国内药企中数一数二，作为中国医药创新的代表企业当之无愧。
