当前全球产业格局加速演变，投资者寻求稳健收益与高增长潜力兼备资产的背景下，赤子城科技(09911.HK)以其飙升的业绩和股价表现，成为多家机构与媒体关注的焦点。
高增长逻辑获市场验证
智易东方证券有限公司行政总裁蔺常念在《赤子城进入高质量增长新周期》一文中指出：“该公司是少数同时符合"资金必买逻辑、行业赛道高增长、商业模式与增长确定性高"三大特征的公司。2025年上半年，归母净利润大幅提升117.8%，核心社交产品SUGO和TopTop的收入增长均超过100%，展现出强大的盈利动能。”
华赢东方证券研究部董事李慧芬教授也撰文指出：“赤子城科技凭借早期进入者优势及运营护城河的构建，公司在中东北非市场的竞争力正持续增强，整体产品策略推动多元化应用程序的收入增长，并持续在公司业绩上得到印证。”
赤子城科技在AI技术的赋能方面持续取得进展。通过AI赋能，深化在内容推荐、用户匹配等领域的效率。此外，公司与腾讯云在九月份签署战略合作协议，共同探索“AI+社交娱乐”的广阔空间，这被视为其深化AI应用的重要举措。
创新业务进入收获期，财务稳健支撑长远发展
蔺常念关注到赤子城科技稳健的财务基础，并在9月的撰文中指出：“公司在手现金充裕，流动比率高，ROE(净资产收益率)约23.8%，ROA(总资产回报率)为13.0%，反映出公司为股东创造持续高回报的能力，也为公司在全球多个市场的深度拓展提供了坚实保障。”
公司公告显示，赤子城科技创新业务在前三季度同比增长约70%，这得益于流量变现、社交电商业务的稳步发展，以及短剧业务的初步收入贡献。特别是以《Alice’s Dream: Merge Games》为代表的旗舰游戏已进入长线运营的盈利回收期，贡献长期现金流。
李慧芬教授看好赤子城科技创新业务的长期增长潜力。“社交电商荷尔健康针对健康服务细分赛道，上半年利润按年增长超过100%，领先地位进一步巩固。短剧业务虽为新进入赛道，但市场火热，公司积极投入，已开始贡献收入，预计将成为新增长点。”
市场乐观与潜在空间并存
在股价大幅上涨后，市场自然关心其估值水平。Simply Wall St分析指出，赤子城科技当前约19.7倍的市盈率(P/E)，略高于部分同行，表明市场愿意为其未来增长支付溢价。而从现金流折现(DCF)模型来看，赤子城科技当前股价可能显著低于其内在公允价值(见图)。
图：截至2025年10月的赤子城科技折现现金流。数据来源：Simply Wall St
赤子城科技凭借在“情绪经济”赛道的精准卡位、AI技术的全面赋能、优势市场的持续深耕以及创新业务的多元化突破，成功驶入了高质量增长的快车道。从香港的全球总部，到沙特、新加坡的区域总部，再到遍布全球的研发与运营中心，其全球化布局正为长期发展注入新动能。
